Agregacja wewnętrzna wartość opcji czasowych

Wartość wewnętrzna ZMNIEJSZAJĄC Wartość wewnętrzna Wartość inwestorów, którzy kierują się analizą fundamentalną, zazwyczaj uwzględnia zarówno aspekty jakościowe (model biznesowy, zarządzanie i czynniki rynkowe), jak i aspekty ilościowe (wskaźniki i analiza sprawozdań finansowych), aby sprawdzić, czy firma jest obecnie nieuczciwa z rynkiem i jest naprawdę warta dużo więcej niż obecna wycena. Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych jest jedną z powszechnie stosowanych metod wyceny stosowanych do ustalenia wartości wewnętrznej spółki. Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych uwzględnia wolne środki pieniężne firmy i średni ważony koszt kapitału, który uwzględnia wartość pieniądza w czasie. Wewnętrzna wartość opcji Wewnętrzna wartość opcji kupna to różnica między ceną akcji a ceną wykonania. I odwrotnie, wewnętrzna wartość opcji put jest różnicą między ceną wykonania a ceną akcji bazowych. W przypadku obu zakładów i połączeń, jeżeli odpowiednia wartość różnicy jest ujemna, wartość wewnętrzna jest podawana jako zero. Wartość wewnętrzna i wartość zewnętrzna łączą się, tworząc całkowitą wartość ceny opcji. Wartość zewnętrzna lub wartość czasu uwzględnia czynniki zewnętrzne wpływające na cenę opcji, takie jak zmienność implikowana i wartość czasu. Wewnętrzna wartość opcji Przykłady Wartość wewnętrzna w opcjach jest opcją premii w gotówce. Na przykład, jeśli cena wykonania opcji kupna wynosi 15, a cena rynkowa instrumentu bazowego wynosi 25, to wartość wewnętrzna opcji kupna wynosi 10 lub 25- 15. Załóżmy, że opcja została zakupiona dla 12, więc wartość zewnętrzna jest 2, lub 12 - 10. Opcja zazwyczaj nie jest warta mniej niż to, co posiadacz opcji może otrzymać, jeśli opcja jest wykonywana. Z drugiej strony zakładaj, że inwestor kupuje opcję sprzedaży z ceną wykonania równą 20 za 5, kiedy podstawowy instrument giełdowy był w obrocie na poziomie 16. Dlatego wartość wewnętrzna opcji sprzedaży wynosi 4, lub 20-16, a zewnętrzna. wartość to 1, lub 5 - 4. Załóżmy, że zamiast kupować opcję sprzedaży z ceną wykonania 20, inwestor nabywa opcję sprzedaży z ceną wykonania 15 za 50 centów, kiedy podstawowy instrument giełdowy był w obrocie na poziomie 16. , wartość wewnętrzna wynosiłaby 0, ponieważ opcja jest poza pieniądzem. Jednak opcja nadal ma wartość, która pochodzi tylko z wartości zewnętrznej, która jest warta 50 centów. Oszczędność Opcja Option Jak znaleźć wartość swoich opcji na akcje dla pracowników. Znajomość wartości opcji na akcje może pomóc w ocenie pakietu wynagrodzenia i podejmowaniu decyzji dotyczących obsługi opcji na akcje. Zrozumienie wartości opcji Jak wyjaśniono bardziej szczegółowo w naszej książce Rozważ swoje opcje. wartość opcji na akcje ma dwa składniki. Jedna część, zwana wartością wewnętrzną. mierzy zysk papieru (jeśli taki istnieje), który został wbudowany w momencie, gdy określamy wartość. Na przykład, jeśli Twoja opcja daje prawo do zakupu akcji po 10 sztuk za akcję, a akcje są w cenie 12, twoja opcja ma wartość wewnętrzną 2 na akcję. Ta opcja ma dodatkową wartość opartą na potencjale większego zysku, jeśli nadal będziesz trzymać opcję. Ta część wartości zmienia się w zależności od ilości czasu do wygaśnięcia opcji (między innymi), dlatego jest nazywana wartością czasową opcji. Wartość opcji na akcje jest sumą jej wartości wewnętrznej i wartości czasu. Ważne jest, aby zrozumieć, że wartość opcji nie jest prognozą, a nawet szacunkiem prawdopodobnego wyniku z kontynuowania posiadania opcji. Twoja opcja może mieć wartość 5 na akcję, ale w efekcie daje zysk 25 na akcję lub brak zysku. Wartość opcji jest przydatna, ale nie przepowiada przyszłości. Obiektywna i subiektywna wartość Teoretycznie możemy obiektywnie określić wartość opcji za pomocą skomplikowanych formuł lub procedur. W praktyce wartość, która ma znaczenie dla osób posiadających opcje na akcje dla pracowników, jest subiektywną wartością opcji: wartości opcji dla ciebie. Właśnie dlatego zalecam uproszczone podejście przy ustalaniu wartości opcji na akcje dla pracowników. Po pierwsze, jeśli data wygaśnięcia opcji jest większa niż pięć lat, określiłbym ją jako wygasającą za pięć lat. Szanse są całkiem dobre, że nie będziesz w pełni korzystał z dłuższego okresu czasu. Ponadto ignoruję każdą wartość dodaną wytworzoną przez dużą zmienność. To sposób mierzenia zygzaków w górę iw dół. Teoretycznie wyższa zmienność oznacza wyższą wartość opcji, ale w praktyce naraża Cię na duże ryzyko, a to jest ujemny czynnik, który unieważnia wyższą wartość, według mnie. Dla celów planowania prawie zawsze określam wartość opcji na akcje dla pracowników, tak jakby stado miało umiarkowaną zmienność, nawet jeśli faktyczna zmienność daje wyższą wartość teoretyczną. Skróty wyceny Te spostrzeżenia na temat wartości subiektywnej pozwalają nam korzystać z kilku skrótów. Najprostszy z nich to zupełnie nowe opcje, których życie trwa pięć lub więcej lat. Ta opcja nie ma jeszcze żadnej wartości wewnętrznej, ponieważ cena wykonania jest taka sama jak wartość rynkowa akcji. Jeśli zignorujemy dodatkowy czas dłuższy niż pięć lat, a także zignorujemy wartość dużej zmienności, nowo wydana opcja ma zazwyczaj wartość zbliżoną do 30 wartości akcji. Przykład: Otrzymujesz opcję kupna 800 akcji po cenie 25 za akcję. Łączna wartość udziałów wynosi 20 000, więc wartość opcji wynosi około 6000. Pamiętaj, że teoretyczna wartość opcji może być nieco wyższa, ale 6000 to rozsądna wartość dla wartości opcji dla ciebie. Jeśli utrzymałeś swoją opcję przez jakiś czas, a cena akcji wzrosła, potrzebujesz nieco bardziej skomplikowanej metody ustalenia wartości opcji. Formuła quotoffquot jest naprawdę niepokojąca, ale poniższa procedura daje rozsądne oszacowanie: odejmij cenę wykonania opcji na akcje od bieżącej wartości zapasów, aby określić wewnętrzną wartość opcji. Pomnóż cenę wykonania opcji na akcje przez 25, aby uzyskać szacunkową wartość pięcioletniego okresu. Zmniejsz tę liczbę proporcjonalnie, jeśli opcja wygasa za mniej niż pięć lat. Dodaj wartość wewnętrzną i wartość czasu, aby uzyskać całkowitą wartość opcji na akcje. Przykład: Twoja opcja pozwala kupować akcje po cenie 10 za akcję. Obecnie akcje są na poziomie 16, a opcja wygasa za cztery lata. Wartość wewnętrzna wynosi 6 na akcję. Wartość pięcioletnia będzie wynosić 2,50 (25 z 10,00 ceny wykonania), ale zmniejszamy tę liczbę o jedną piątą, ponieważ opcja wygasa za cztery lata. W przypadku tej opcji wartość wewnętrzna wynosi 6,00 na akcję, a wartość czasu wynosi około 2,00 na akcję. Łączna wartość opcji w tym momencie wynosi około 8,00 na akcję. Sprawdź swoją pracę: Wartość czasowa opcji na akcje wynosi zawsze od zera do ceny wykonania opcji. Liczba poza tym zakresem wskazuje na błąd. Prawdopodobnie nie będziesz w stanie wykonać tych obliczeń w swojej głowie, ale jest to łatwe z kalkulatorem i to więcej niż możemy powiedzieć o formule Blacka-Scholesa. Należy pamiętać, że tutaj ponownie ignorowano wartość dodaną o dużej zmienności, więc teoretyczna wartość opcji na akcje może być wyższa niż liczba obliczona przy użyciu tej uproszczonej procedury. Dywidendy zmniejszają wartość opcji na akcje, ponieważ posiadacze opcji nie otrzymują dywidend do czasu wykonania opcji i trzymania akcji. Jeśli twoja firma wypłaca dywidendy, sensowne jest zmniejszenie wartości wyliczonych przez metody skrótów opisane powyżej. Potrzebujesz kalkulatora online W Internecie dostępnych jest wiele kalkulatorów wartości opcji giełdowych. Niektóre nie są dobre, ale niektóre są doskonałe i darmowe. Mój ulubiony jest oferowany przez IVolatility. Przeczytaj najpierw nasze wyjaśnienie, a następnie przejdź do tej strony i wyszukaj link do swojego podstawowego kalkulatora. Rozpocznij od wpisania symbolu akcji firmy w polu quotsymbol. quot Na przykład, jeśli pracujesz dla Intela, wpisz INTC. Zignoruj ​​to pole dla quotstylequot, ponieważ nie ma to znaczenia dla tego typu opcji. Następne pole to quotprice, quot i powinno już mieć ostatnią cenę za akcje twojej firmy. Możesz go zostawić w spokoju lub zmienić, jeśli chcesz zobaczyć wartość opcji, gdy cena akcji jest wyższa lub niższa. Następne pole to quotstrike, co oznacza cenę wykonania opcji na akcje. Podaj ten numer i pomiń datę cytowania, ponieważ masz zamiar wpisać liczbę dni do wygaśnięcia. Nie martw się o wyliczenie dokładnej liczby dni po prostu oznaczaj lata lub miesiące i pomnóż przez 365 lub 30. Następne pole dotyczy zmienności, a jeśli wpisałeś dobry symbol giełdowy, numer już tam jest. Jak fajnie jest, jeśli liczba wynosi 30 lub mniej, po prostu ją zaakceptuj i przejdź dalej. Jeśli jest wyższa niż 30, Id będzie skłonny do zdyskontowania go do 30 w większości przypadków, ponieważ Twoje opcje narażają Cię na duże ryzyko. Możesz zaakceptować lub zmienić wartości, jakie kalkulator oferuje dla stopy procentowej i dywidendy. Zwykle nie ma powodu, aby zmieniać te elementy. Naciśnij przycisk quotalculatequot, a po chwili zobaczysz wartość opcji (i wiele innych rzeczy, które będą dla ciebie dosłownie greckie). Pamiętaj, że ten kalkulator daje całkowitą wartość opcji na akcje. Jeśli twoja opcja jest kwotowana w kwocie pieniężnej (co oznacza, że ​​akcja jest handlowana po cenie wyższej niż cena wykonania opcji), część wartości jest wartością wewnętrzną, a część jest wartością czasową. Odejmij cenę wykonania opcji od ceny rynkowej akcji, aby uzyskać wartość wewnętrzną. Następnie możesz odjąć wartość wewnętrzną od ogólnej wartości, aby poznać wartość czasu swojej opcji na akcje. New Frontier Media (NOOF) NOOF raquo Tematy raquo (1) Zagregowana wartość wewnętrzna reprezentuje różnicę między ceną wykonania a wartością New. Zasoby Frontier Media, Inc. w momencie wykonania lub na koniec kwartału, jeśli nie są wykonywane. Ten fragment pochodzi z NOOF 10-Q złożony 9 sierpnia 2007. (1) Łączna wartość wewnętrzna reprezentuje różnicę między ceną wykonania a wartością akcji New Frontier Media, Inc. w momencie wykonania lub na końcu ćwierć, jeśli nie jest używany. Środki pieniężne netto z realizacji opcji na akcje wyniosły odpowiednio 0,2 miliona i 0,5 miliona za kwartały zakończone odpowiednio 30 czerwca 2007 i 2006 roku. Spółka wyemitowała nowe akcje zwykłe w wyniku realizacji tych opcji na akcje. Na dzień 30 czerwca 2007 r. Było 0,5 miliona i 0,9 miliona nierozpoznanych kosztów wynagrodzeń odpowiednio dla nieoficerów i urzędników, związanych z opcjami na akcje przyznanymi w ramach planów motywacyjnych dla akcji Spółki. Nierozpoznane koszty rekompensaty dla osób nie będących oficerami i oficerami powinny być uznawane przez średni ważony okres odpowiednio 1,3 roku i 1,9 roku. Nadwyżkowe korzyści podatkowe za kwartał zakończony 30 czerwca 2007 r., Które zostały sklasyfikowane jako działalność finansowa, były nieistotne. W kwartale zakończonym 30 czerwca 2006 r. 0,3 miliona takich nadwyżek korzyści podatkowych zostało sklasyfikowanych jako przepływy pieniężne z działalności finansowej. Ten fragment zaczerpnięty z NOOF DEF 14A złożył 16 lipca 2007 r. Łączna wartość wewnętrzna reprezentuje różnicę między ceną wykonania a wartością zasobów New Frontier Media, Inc. w momencie wykonania lub na koniec roku, jeśli nie jest stosowana . Łączna wartość wewnętrzna opcji zrealizowanych w latach zakończonych 31 marca 2006 i 2005 roku wyniosła odpowiednio 1,5 miliona i 6,1 miliona. Według stanu na dzień 31 marca 2007 r. 0,6 mln nierozpoznanych kosztów wynagrodzeń ogółem dla osób nie będących pracownikami związanymi z opcjami na akcje przyznanymi w ramach programów motywacyjnych dla akcjonariuszy Spółki. Nierozpoznany koszt wynagrodzeń powinien zostać ujęty w średnim ważonym okresie 1,5 roku. Według stanu na dzień 31 marca 2007 r. 1,1 mln nierozpoznanych kosztów wynagrodzeń dla urzędników związanych z opcjami na akcje przyznanymi w ramach programów motywacyjnych dla akcjonariuszy Spółki. Nierozpoznane koszty wynagrodzeń powinny zostać ujęte w średnim ważonym okresie 2,2 roku. Wyciąg z NOOF 10-K złożony 14 czerwca 2007 r. Łączna wartość wewnętrzna przedstawia różnicę między ceną wykonania a wartością akcji New Frontier Media, Inc. w momencie wykonania lub na koniec roku, jeżeli niesprawdzony. Łączna wartość wewnętrzna opcji zrealizowanych w latach zakończonych 31 marca 2006 i 2005 roku wyniosła odpowiednio 1,5 miliona i 6,1 miliona. Według stanu na dzień 31 marca 2007 r. 0,6 mln nierozpoznanych kosztów wynagrodzeń ogółem dla osób nie będących pracownikami związanymi z opcjami na akcje przyznanymi w ramach programów motywacyjnych dla akcjonariuszy Spółki. Nierozpoznany koszt wynagrodzeń powinien zostać ujęty w średnim ważonym okresie 1,5 roku. Według stanu na dzień 31 marca 2007 r. 1,1 mln nierozpoznanych kosztów wynagrodzeń dla urzędników związanych z opcjami na akcje przyznanymi w ramach programów motywacyjnych dla akcjonariuszy Spółki. Nierozpoznane koszty wynagrodzeń powinny zostać ujęte w średnim ważonym okresie 2,2 roku. Ten wyciąg wzięty z NOOF 10-Q złożył 7 lutego 2007 r. Zagregowana wartość wewnętrzna stanowi różnicę między ceną wykonania a wartością akcji New Frontier Media, Inc. w momencie wykonania lub na koniec kwartału, jeżeli niesprawdzony. Według stanu na 31 grudnia 2006 r. 0,6 mln nierozpoznanych kosztów wynagrodzeń dla osób nie będących pracownikami związanymi z opcjami na akcje przyznanymi w ramach planów motywacyjnych dla akcjonariuszy Spółki. Nierozpoznany koszt wynagrodzeń powinien zostać rozpoznany przez średni ważony okres 1,53 roku. Według stanu na 31 grudnia 2006 r. 1,1 mln nierozpoznanych kosztów wynagrodzeń dla urzędników związanych z opcjami na akcje przyznanymi w ramach planów motywacyjnych dla akcjonariuszy Spółki. Nierozpoznany koszt wynagrodzeń powinien zostać rozpoznany w średnim ważonym okresie 2,34 roku. Wyciąg z NOOF 10-Q złożony 9 listopada 2006 r. Łączna wartość wewnętrzna przedstawia różnicę między ceną wykonania a wartością akcji New Frontier Media, Inc. w momencie wykonania lub na koniec kwartału, jeżeli niesprawdzony. Na dzień 30 września 2006 r. 0,7 mln nierozpoznanych kosztów odszkodowań dla osób nie będących pełnomocnikami dotyczyło opcji na akcje przyznanych zgodnie z planami motywacyjnymi dotyczącymi akcji Spółki. Nierozpoznany koszt wynagrodzeń powinien zostać uznany za średni ważony okres 1,82 roku. Na dzień 30 września 2006 r. Istniało 1,3 mln łącznych nieujętych kosztów wynagrodzeń dla urzędników związanych z opcjami na akcje przyznanymi w ramach programów motywacyjnych dla akcjonariuszy spółki. Nierozpoznany koszt wynagrodzeń powinien zostać rozpoznany w średnim ważonym okresie 2,60 roku. NOWY FRONTIER MEDIA, INC. I JEDNOSTKI ZALEŻNE NOTY DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO 151 (ciąg dalszy) Fragment zaczerpnięty z NOOF 10-Q złożony 8 sierpnia 2006 r. Łączna wartość wewnętrzna przedstawia różnicę między ceną wykonania a wartością New Frontier Media. , Inc. zapas w momencie wykonania lub na koniec kwartału, jeżeli nie jest używany. Poniższa tabela podsumowuje informacje dotyczące opcji na akcje na 30 czerwca 2006 r .: